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Q1

特斯拉又降价，新能源车市场要供大于求了吗？

田瑀：需求的变化按月来会有周期性的波动，再加上刚刚过去的12月是2022年的最后一个月，出现新的行业政策变化。大家可能对于年底去库存的要求，都会产生一些销量上的阶段性错配。

所以我们可以看到，销量、批发量、订单都有一些不同的变化。但总体而言，现在新能源汽车的产能从截面上来看是不缺的。

Q2

特斯拉降价给人的第一反应是行业竞争加剧、不得不内卷，是这样吗？

田瑀：任何产业都有周期性的波动，比如去年新能源汽车产业无论由于国家的鼓励、还是由于整个新能源汽车车企车型的新车周期很强，都导致了咱们的新能源汽车的旺盛需求。需求旺盛的过程中，自然就会出现供不应求的状态，因为我们供给的建设往往是滞后的——就是当下供不应求、而产能才刚刚开始建设。

（产能跟上供给）它是需要时间来落地，产能释放也需要节奏，从这样一个很高的供不应求的状态到整个的产能释放，它有周期。

这个周期的错配会导致行业景气有周期性的波动。比如去年是一个相对比较景气的阶段，等产能放出来之后，它就会有一个相对不景气的阶段。因为大家在扩产的过程中并不会按照很保守的规模去扩产，大家都会比较激进地扩产。

所以在盈利很景气的阶段，大家扩产的动力会使得整个行业一定会出现阶段性的产能过剩，这是个在大多数行业里都会出现的一个周期性的问题。

Q3

特斯拉的选择是降价，但也有新能源车企选择提价，你怎么看？

田瑀：这是我的猜测，我理解特斯拉对于电动车的理解其实就跟手机有点像，所以它的目的是提升保有的活跃设备。什么意思？就是让存量有特别多的车在路上跑。

传统车企的思路，他觉得车还是一个车，是个耐用消费品，要把品牌的定位拉高。因为所有汽车而言，他都试图做价格歧视。

特斯拉从一开始你会发现它的定价策略，特斯拉中国区的总裁、包括马斯克自己接受采访的时候他会讲我们的定价策略成本加成，成本降下来，我就要降价。

大多数车企的策略是什么？都是想要做价格歧视——官方指导价不变，不好卖的时候给你打折、我给你返东西、我给你送保险。

特斯拉怎么干？我就降官方指导价，降官方指导价会有什么副作用？长期会在人的心智空间中把你的品牌档次降下来，充分说明特斯拉就不在乎这个，它要做的就是全世界有2亿辆保有量，这2亿辆以后我给你们卖软件、我赚钱。

所以这就是不同车企之间的考量的差异。

作者简介

田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰星宇价值成长混合A（012001）基金经理。

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